電子網(wǎng)IPO:重營銷輕研發(fā) 銷售團隊人均分紅超百萬
時間:2023-02-15 17:18:15 閱讀:1278 編輯:admin 來源:市場調查公司
近年來,電子網(wǎng)的業(yè)績增長依賴于海外B2B市場上,銷售團隊分紅較高,研發(fā)費用率明顯低于同行水平,流動資產占比較高。
2022年12月22日,深圳市華強電子網(wǎng)集團有限公司(以下簡稱“電子網(wǎng)”)將通過深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板,申萬宏源證券將作為其發(fā)起人。
招股說明書顯示,電子網(wǎng)此次公開發(fā)行的股票不超過2萬股,占發(fā)行后公司總股本的25.00%。預計募集資金為4.01億元。其中,數(shù)據(jù)中臺項目0.84億元;1.52億元采購服務平臺升級項目;0.33億元SaaS服務平臺升級項目;0.31億元信息服務平臺升級項目,1億元補充營運資金。
值得注意的是,近年來電子網(wǎng)的業(yè)績增長依賴于海外B2B在市場上,銷售團隊分紅高、研發(fā)成本率明顯低于同行水平等一系列問題仍需關注。針對上述情況,發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡向電子網(wǎng)絡公開郵箱發(fā)送采訪函,請求解答疑問。截至出版前,電子網(wǎng)絡還沒有給出合理的解釋。
銷售團隊人均薪資百萬,研發(fā)費用率卻低于同行
公開資料顯示,電子網(wǎng)是面向電子元器件垂直產業(yè)鏈的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務提供商。公司以數(shù)字化為驅動,以平臺為方向,以B端運營服務能力與線上/線下相結合為基礎,為產業(yè)鏈參與者提供專業(yè)的全球采購服務和綜合信息服務。
2019-2022年上半年,電子網(wǎng)營業(yè)收入分別為5.22億元、6.22億元、31.99億元和20.68億元,2020-2022年上半年同比增長率分別為33.84%、347.63%和98.21%;同期凈利潤分別為0.41億元、0.65億元,2.94億元和1.69億元,2020年至2022年上半年同比增長率分別為57.49%、353.33%和79.48%。
值得一提的是,電子網(wǎng)的業(yè)績在2021年和2022年上半年實現(xiàn)了快速增長,這也主要取決于它B2B綜合服務和授權分銷業(yè)務。招股說明書顯示,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)通過電子網(wǎng)通過B2B綜合服務營收分別為3.98億元、6.5億元、31.29億元和20.68億元,B2B綜合服務分別占總收入的76.3%、93.01%、100%和100%;2019年和2020年授權分銷業(yè)務實現(xiàn)的收入分別為1.24億元和0.49億元,分別占總收入的23.7%和6.99%。
不難看出,近兩年來,電子網(wǎng)已經(jīng)完全專注于業(yè)務。B2B在綜合服務業(yè)務方面,關于授權分銷業(yè)務的消失,電子網(wǎng)絡還在招股說明書中表示,為了避免與深圳華強的銀行間競爭,公司剝離了其獨立經(jīng)營的授權分銷業(yè)務??紤]到深圳華強擁有良好的授權分銷業(yè)務資源和背景,經(jīng)公司股東大會審議,同意將授權分銷業(yè)務團隊全部剝離至深圳華強。
雖然授權分銷業(yè)務的銷售團隊被分配給深圳華強,但電子網(wǎng)絡本身的銷售團隊也很強大。2020年至2022年上半年,海外“新冠軍疫情”相對嚴重,海外貿易不順利,電子網(wǎng)絡銷售給出了驚人的結果。根據(jù)招股說明書,2019年至2022年上半年,電子網(wǎng)絡海外收入分別為1.08億元和1.29億元、9.28億元和9.49億元,分別占主營業(yè)務收入的20.62%,18.45%、29.64%和45.88%。
為了維護這支強大的銷售團隊,電子網(wǎng)也付出了很多代價。根據(jù)招股說明書,從2019年到2022年上半年,電子網(wǎng)的銷售成本分別為0.39億元、0.42億元、2.08億元和1.29億元,分別占7.54%、5.97%、6.66%和6.25%。其中,職工工資分別為0.30億元、0.34億元、1.97億元和1.21億元,分別占各期銷售費用的76.04%、81.79%、94.48%和93.47%。
如果你賺得更多,你會得到更多的分享。電子網(wǎng)的銷售不僅實力強大,而且工資驚人。2019-2022年上半年,電子網(wǎng)銷售人員平均工資分別為17.4萬元/人、21.87萬元/人、114.39萬元/人和42.38萬元/人。
業(yè)內人士表示,近年來電子網(wǎng)絡收入主要依賴海外,員工工資較高,如果海外市場環(huán)境不利,將對其未來運營產生一定的不利影響。
與電子網(wǎng)絡的銷售團隊相比,研發(fā)部門有點慘淡。根據(jù)招股說明書,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)絡的研發(fā)費用分別為2279.06萬元和2607.60萬元,5619.94萬元和3230.64萬元分別占營業(yè)收入的4.36%、3.73%、1.80%和1.56%;可比公司研發(fā)費用率平均值分別為3.97%、3.58%、3.34%和4.12%。
應收賬款逐年上升,經(jīng)營活動現(xiàn)金流波動
招股說明書顯示,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)流動資產分別為2.67億元,3022年上半年,.46億元,11.流動資產占總資產的比例分別為38億元和12.44億元.50%、88.92%、95.23%和95.40%。
查閱招股說明書發(fā)現(xiàn),高流動資產與其應收賬款的逐年增長密切相關。2019-2022年上半年,電子網(wǎng)應收賬款分別為0.97億元和1.87億元、7.93億元和9.14億元,分別占流動資產的36.43%、54.05%、69.69%和73.46%。
然而,根據(jù)招股說明書,電子網(wǎng)絡的應收賬款周轉率明顯低于同行業(yè)可比公司的平均水平。報告期內,電子網(wǎng)絡應收賬款周轉率分別為5.07次、4.91次、6.38次和4.85次,同期同行可比公司應收賬款周轉率均值分別為53.95次、47.68次、53.75次和70.3次。
電子網(wǎng)在招股說明書中解釋說,由于業(yè)務模式、垂直領域和業(yè)務規(guī)模的不同,應收賬款周轉率差異較大。公司應收賬款主要是采購服務模式下形成的應收銷售款。全球采購服務根據(jù)客戶的采購需求,為客戶提供電子元器件產品匹配、全球價格比較、庫存查詢、采購執(zhí)行等。與垂直于不同領域的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相比,可比公司營業(yè)額高,毛利率低,應收賬款周轉率高。
除了應收賬款的高比例外,電子網(wǎng)絡業(yè)務活動的現(xiàn)金流也有波動。2019年至2022年上半年,電子網(wǎng)絡業(yè)務活動產生的凈現(xiàn)金流量分別為1.43億元和0.14億元,-1.48億元和0.71億元。
業(yè)內人士表示,應收賬款比例較高,經(jīng)營活動現(xiàn)金流的波動無疑給電子網(wǎng)絡帶來了巨大的財務壓力。一旦資本鏈出現(xiàn)問題,將對公司的生產經(jīng)營產生重大影響。